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Minderheitenschutz im Aktienrecht beim "kalten" Delisting

by Sabine B. Funke
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Book cover type: Hardcover
  • ISBN13: 9783899492934
  • Binding: Hardcover
  • Subject: N/A
  • Publisher: de Gruyter
  • Publisher Imprint: de Gruyter
  • Publication Date:
  • Pages: 321
  • Original Price: GBP 100.0
  • Language: German
  • Edition: Reprint 2011
  • Item Weight: 631 grams
  • BISAC Subject(s): Banking

Das sogenannte "Delisting", der R�ckzug eines Emittenten vom B�rsenhandel, ist durch einen gesellschaftsrechtstypischen Interessengegensatz von Mehrheits- und Minderheitsaktion�ren gepr�gt: H�lt die Mehrheit einen B�rsenr�ckzug f�r wirtschaftlich sinnvoll, sind Minderheitsaktion�re regelm� ig an der Aufrechterhaltung der B�rsennotierung und der dadurch gew�hrleisteten besonderen Verkehrsf�higkeit oder Fungibilit�t ihres Aktieneigentums interessiert. Die erst 1998 durch das Dritte Finanzmarktf�rderungsgesetz eingef�hrte Delisting-Vorschrift des 38 Abs. 4 B�rsG l�st diesen Konflikt nur partiell, da ihr Anwendungsbereich auf nach dem B�rsengesetz durchgef�hrte "regul�re" Delistingverfahren beschr�nkt ist. Ist das Delisting dagegen Folge einer gesellschaftsrechtlichen Umstrukturierung, wie etwa der Verschmelzung einer b�rsennotierten auf eine nicht notierte Aktiengesellschaft, erfolgt es also auf "kaltem" Wege, gilt der Anlegerschutzstandard des 38 Abs. 4 B�rsG nicht. Diese Diskrepanz zwischen kapitalmarktrechtlich und gesellschaftsrechtlich induziertem Delisting untersucht das Werk. Ausgehend von einer Analyse des gemeinschafts- und verfassungsrechtlichen Hintergrundes wird ein L�sungskonzept entwickelt, das im Gegensatz zur zum "regul�ren" Delisting ergangenen "Macrotron"-Rechtsprechung eine einseitige Interessengewichtung vermeidet und die Minderheitsaktion�re nur in dem Ma e sch�tzt, wie sie tats�chliche Liquidit�tseinbu en durch den Wegfall der B�rsennotierung erleiden.

Dr. Sabine Funke, Rechtsanwältin in Frankfurt am Main.

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